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對后期我國玉米進口政策變化的猜想!

來源:養豬人必看 www.amnpjb.live 發布時間:2019-07-03

  上周末中美元首在日本大阪會晤,中美元首允許中美雙方在平等和相互尊重的基礎上重啟經貿磋商,在去年12月中美元首會晤開啟貿易磋商后,玉米及替代品大量進口的預期使得國內玉米期價大幅下挫,本次再次重啟磋商對玉米后期走勢將有什么影響?下面我們來詳細剖析下。

  玉米及替代品關稅仍在

  首先我們來看下新華社官方通報,在6月29攘①行的中美元首會晤中,中美元首允許中美雙方在平等和相互尊重的基礎上重啟經貿磋商,美方表示不再對中國出口產品加征新的關稅,兩國經貿團隊將就具體問題進行議論,也即目前的狀態是美方不再對中國加征新關稅,目前有的關稅暫時也未解除,接下來我們來看下關稅對玉米及替代品進口的影響。

  玉米及替代品瀕臨的關稅情況。玉米、高粱:中美自2018年7月6日起對各自進口的約340億美元商品實施加征25%貿易關稅,中國加稅商品涉及自美進口玉米、高粱等。大麥方面:中國分辭于2018年11月19號、 2018年12月21號分辭對澳大利亞大麥實施反傾銷、反補貼調查,考慮到美國澳大利亞的盟友關系,美國方面關稅未解除,澳大利亞雙反稅暫時也難以解除。DDGS方面:對于自美國進口的DDGS,自2017年1月12日起已征收反傾銷稅及反補貼稅,稅率分辭為42.2%-53.7%及11.2%-12.0%不等,征收期限為5年,雖然前期談判看到了DDGS雙反稅解除的希翼,但是后期貿易摩擦再次升級,重審終止,雙反關稅潞傍維持。綜合以上我們可以看到,目前,玉米及替代品方面,玉米、高粱、大麥、DDGS都有關稅在身,在關稅不解除的情況下,關稅將使得自美國、澳大利亞的玉米進口替代品性價比喪失,商業進口基本絕望。下面我們再來看一下我國玉米及替代品進口的主要來源國,進一步分析下關稅對進口的影響程度。

  主要進口國均受關稅影響

  而從進口國來看,我國高粱、DDGS主要來自于美國,近年來烏克蘭進口玉米占比較多,占近8成左右,美國玉米占比逐漸縮小僅僅占近1成左右,而烏克蘭進口玉米潛力有限,基本在400萬噸上下,后期若擴大玉米進口那么美國將是主要的進口來源國。大麥主要來自于澳大利亞,占比6成左右,前面我們已經指出自美進口玉米、高粱、DDGS和自澳大利亞進口大麥都已有關稅在身,所以只要稅不廢除,那么玉米及替代品將很難進來。從目前玉米進口成本來看,1%關稅進口成本在1800元/噸左右,而加征25%關稅后進口成本將高達2200元/噸,加征關稅進口成本遠高于南港價格,加征關稅后的進口玉米及替代品沒有價格優勢。而我們從目前的進口情況也可以看出,在加征關稅情況下自美國進口的高粱、玉米大幅萎縮,基本為零,而目前自澳大利亞進口的大麥也顯然低于去年同期,因為澳麥有部分做啤酒麥所以進口減少不如高粱。

  而從目前集體進口來看, 2018/19年度截止5月份玉米及替代品總計進口656.35萬噸,同比上年度同期的1161.13萬噸減少504.78萬噸,高粱進口僅僅3萬多噸,進口量基本可以忽視,DDGS進口依然維持地量,而自澳大利亞進口大麥近乎減半,所以目前來看進口較去年大幅減少。

  后期玉米進口政策的幾種倘若

  前面已經分析過玉米及替代品進口主要來自于美澳,關稅也主要加在他們頭上,所以征稅開始后影響很大,由于目前中美重啟磋商,進口政策仍有一定不斷定性,我們姑且做以下幾種倘若:

  倘若①,后期若中美達成協議,那么如前所說DDGS約摸同比增添較多,高粱由于光陰窗口和性價比約摸會略少于去年。玉米方面,目前從官方消息面看,約摸進口配額不會販,那么后期增幅也將維持在配額內。把進口量都放到和去年差不多,玉米及其替代品進口增量或在650萬噸左右,很難達到2014/15年度進口高峰的進口量,進口增量相對于國內兩億多噸消耗量來說影響很有限,而且美玉米大漲后和國內價差縮小,性價比也縮小。

  倘若②,若玉米配額廢除,那么進口玉米的空間將會比較大,固然這種情況下比較利空遠月合約,但對近月合約影響有限,因為近月合約光陰上可操作空間不大,這種情況實現對遠月合約的空間有較大限制,雖然遠月合約臨儲大幅減少,如若進口增添也能增添不少供應,不過國內要是大幅擴大玉米進口量,從幾百萬噸增添到幾千萬噸對國外玉米價格拉動將很顯然,到時候進口利潤將是影響進口數量的關鍵,這個需要邊走邊看。

  倘若③,若貿易摩擦狀態維持,關稅不廢除,那么進口及替代品或較去年減少650萬噸左右,進口量將為近年最低值,替代品大幅減少。

  綜上我們可以看到,進口玉米及替代品的主要來源國目前均有關稅在身,在貿易摩擦持續情況下,玉米及替代品進口量將較去年大幅減少,而即使和談對玉米09近月合約影響也將有限,光陰上和價格上影響都將有限,更多的還是走國內供需的邏輯,短期僅有情緒面沖擊,而對遠月的影響還需要視磋商進程再來分析。在目前09合約已經跌至拋儲成本附近情況下,豬瘟炒作已久,進口影響有限,在厄爾尼諾年天氣炒作仍有期待,后期我們建議關注玉米1909合約在1910-1930附近的企穩做多機會,對應的淀粉開機低位,溫度升高需求歸升預期,關注淀粉1909合約在2350-2370附近的企穩做多機會,淀粉、玉米01合約價差走擴機會也可以關注。

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